能够“水晶观鱼”，又何必“雾里看花”？
彭琰


对产权交易（私募）融资与发行股票融资两大市场的浅析

对在中国股票市场上，上市公司做假欺骗广大民众投资者的层出不穷现象，媒体和民众将之比喻为如“雾里看花”。 作为企业，若能够通过以企业真实的市场价值为基础的产权交易市场（私募方式）融资，而广大民众能够通过投资专家管理的基金（基金建立起包括投资产权市场的多种投资组合）获得投资收益，岂不是能够避免变化无常的股票市场所带来的损失？既然产权交易能够使企业和民众达到融资和投资收益的目的，能够“水晶观鱼”，又何必非要选择“雾里看花”？

一、股票市场的作用及其存在基础

作为企业，上市发行股票的最直接目的就是融资。基于股票市场是公众市场，因而，上市公司为此一定要付出相应的代价（或对价）。这就是必须严格遵循公众性融资市场的游戏规则，即必须将公司经营中的所有信息真实地、客观、毫无保留地告知本公司的广大投资者。上市公司与广大民众投资者在信息上处于完全对称的状态，是公众性股票市场最基本、最重要的规则，也是股票市场赖以存在的基础。

在中国，由于资本市场的不发达，因而，股票市场成为企业筹集资金和公众投资的重要渠道和场所，也成为企业和公众感情上依赖和倾注的最重要对象和目标。企业和广大民众之所以如此信任、倾注和依赖股票市场。就在于，作为证券市场重要组成部分的股票市场，理应充分显示证券投资之功能，即能够使投资者获得高于银行储蓄利息的收益，从而满足广大民众积累财富的愿望和需要，这样才能使股票市场逐渐成为机构投资者和民众个人财产的重要组成部分；才能使股票市场具有社会需求的条件；才能使股票市场稳健地存在并发展下去。

广大民众对股票市场信赖及股票市场能够稳健发展的根基就是法律制度的完善以及执法过程中所呈现出的法律本身所具有的神圣性、权威性及力量性。

自今年9月份以来，央视、各大媒体及互联网所揭露出的做假上市公司，一个接着一个。这些公司在本应透明、法制、文明而无缝做假的股票市场，尽现“强盗”的蛮横，肆意剥夺广大民众投资者作为股东的法定权利，吮吸股东的血汗。像“银广厦”那样任自己所需编造公司业绩的“山水如画，公司如烟”的上市公司大有人在；像“济南轻骑”、“三九医药”那样 “强取豪夺，掏空上市公司”的虚假画面也仅非几家。

二、上市公司欺诈行为的法律性质及其社会危害性

公司在上市时或上市后，若对所披露的信息，有任何虚假的内容，则在法律上均视为故意欺诈行为。这在任何国家的证券交易法中都是严格禁止且处以重罚的。

美国国会在制定证券法律时明确指出：“证券立法的核心就在于保护那些对市场不太熟知的人免于受非常熟知的人的欺压。”故意隐瞒或出现披露错误，或在应当知道的情况下过于大意或漫不经心，美国“证券法”规定处以5年刑罚的监禁，或5年监禁附加1万美元罚款；美国“证券交易法”规定处以10年监禁，自然人罚款100万美元，机构罚款250万美元。

股票市场的兴旺与发达，主要依赖于广大投资者对股市的信心。与其他市场一样，只有供需平衡并同步增长时，才能出现交易的繁荣。因而，证券法律体系及其相关配套法律法规是保障股市规范有序运行的基础，其目的就是以此增强广大民众投资者的信任度、兴趣感及回报率。

三、资本市场中两类模块的对比分析

法学词典（Black Law Dictionary）上“资本”的概念是：用来产生利润和利益的所积累的商品、财产和资产，经常理解为经营中的所有资产。 在经济学上资本被理解为：资本商品即生产工具；已用于投资的货币或从投资中将来可能获得的可预计的未来净收入的价值；总资产的实际价值或货币价值；用于创造财富的货币或财产；公司股份的总和。

从上述理论的阐述，可以判定：我们通常所说的资本市场实际上是包括了两大市场：一是以股权的载体——股票为流通标的物的股票市场和以资产为流通标的物的资产（企业产权）市场。股票交易市场与资产交易市场相互依存、相互补充、相互作用。这两种不同模式的市场除均具有盘活和流通公司资产及创造增值这一共同点之外，无论在运营模式、操作方法、法律适用、立法目的、还是在交易者的投入与收益上均有本质的区别。

现就此做如下粗浅的对比分析

两大交易市场的对比分析 A、股票交易市场 B、资产（产权）交易市场

1、市场运作的目的不同 　　A、公司的价值构成是：公司的净资产+可创造的利润+创造利润的潜在能力。上市公司竭尽全力地在后两项上做文章直至做假文章。这为做假和欺诈提供了土壤。　　B、公司价值的构成即为净资产。将公司的净资产出让，以使其资产货币化或经置换后获得交易对方的股份，以此获得资产的最佳配置和高效利用。

2、出让人出让的目的不同　　A、股票发行人在股票一级市场发行股票，在二级市场获得增值。　　 B、出让人卖断资产，获得收益。

3、受让人受让的目的不同 　　A、通过买卖股票获得差价收益　　B、通过购买资产获得对财产的所有权及其增值。

4、受让人的群体范畴不同　　A、买卖股票的主体以中小散户为主，机构投资者为辅。　　 B、以机构投资者为言。

5、法律的立法目的不同　　A、证券交易法的立法目的在于保护中小投资者 以机构投资者为主。　　 B、公司法（待实施的“国有资产法”、“财产法”）的立法目的在于保护以机构投资者为交易主体的投资人。

6、出让人的性质不同 　　A、公众公司，具有公司的所有信息须公开化和透明化之特征 　　 B、私募性质，无须公开

7、买卖标的物的流动性　　A、流动性强　　B、流动性弱

西藏自治区拉萨市人民政府


政府令第31号

拉萨市闲置土地处置办法
　　《拉萨市闲置土地处置办法》已经2010年11月15日拉萨市人民政府第13次常务会议审议通过，现予发布，自2011年1月1日起施行。

　　市长：多吉次珠
　　二O一O年十一月十七日

拉萨市闲置土地处置办法
　　第一章　总　则

　　第一条　为加强土地管理，充分和合理利用土地，依法处理闲置土地，根据《中华人民共和国土地管理法》、《中华人民共和国城市房地产管理法》、《闲置土地处置办法》、《西藏自治区实施<中华人民共和国土地管理法>办法》的规定，结合本市实际，制定本办法。

　　第二条 在本市行政区域内的闲置土地，依照本办法处理。

　　第三条　市、县人民政府土地行政主管部门负责本行政区域内闲置土地的认定和处理工作。

　　第四条 市、县人民政府土地行政主管部门应当根据本行政区域内闲置土地的状况，依据土地利用总体规划、土地利用年度计划及各项建设对土地的需求，优先使用闲置土地。

　　第五条　本办法所称闲置土地是指土地使用者依法取得土地使用权后，未经原批准用地的人民政府同意，超过规定期限未动工开发建设的建设用地。

　　具有下列情形之一的，应当认定为闲置土地：

　　（一）已经办理审批手续的非农业建设占用耕地，自批准用地之日起满一年未动工开发建设的；

　　（二）已经办理土地使用权出让手续，超过土地使用权出让合同约定的动工开发日期满一年未动工开发建设的；

　　（三）国有土地有偿使用合同或者建设用地批准书未规定动工开发建设日期，自国有土地有偿使用合同或者建设用地批准书颁发之日起满一年未动工开发建设的；

　　（四）已动工开发建设但开发建设的面积占应动工开发建设总面积不足三分之一，或者已投资额占总投资额不足25%，且未经批准中止开发建设连续满一年的；

　　总投资额是指土地使用者直接投入用于土地开发的资金总额，不包括取得土地使用权的费用；已投资额是指土地使用者已经直接投入用于土地开发建设的资金。

　　（五）法律、行政法规规定的其他情形。

　　因不可抗力或者行政行为造成动工开发建设延误的，土地使用者应当在动工开发期限届满前30日内向土地所在地的县级以上人民政府土地行政主管部门提出延期开发书面申请。延误开发建设的原因消除后，土地使用者应当及时恢复建设。自延误开发建设的原因消除之日起不恢复建设满一年的，应当认定为闲置土地。

　　第六条　国有土地有偿使用合同约定或建设用地批准书规定分期建设的，按分期建设的范围核定闲置土地面积。

　　第二章　认　定

　　第七条　闲置土地以宗地为单位，由市、县人民政府土地行政主管部门认定。

　　第八条　市、县人民政府土地行政主管部门对认定的闲置土地，应当向土地使用者下达《闲置土地认定通知书》，告知闲置土地的认定理由、处理依据、处理方式以及土地使用者的权利和义务等。

　　闲置土地使用者下落不明，无法直接送达通知书，应当公告送达，公告期为60日。

　　第九条　被认定为闲置土地的土地使用者应当如实向土地行政主管部门提供闲置土地的基本情况等资料。

　　第十条　被认定为闲置土地的土地使用者对土地行政主管部门认定为闲置土地的理由、依据和处理方式等有权进行陈述和申辩，并可提供相关依据。

　　土地行政主管部门必须充分听取当事人意见，对当事人提出的事实、理由和依据，应当进行复核；当事人提出的事实、理由或者依据成立的，土地行政主管部门应当采纳。

　　第三章　处　理

　　第十一条　闲置土地的处理分收取闲置费并拟定处置方案和收回土地使用权两种方式。

　　第十二条　已经办理审批手续的非农业建设占用耕地，自批准之日起满一年未动工开发建设的，由土地行政主管部门按照该耕地被征用前三年平均年产值的二至四倍收取闲置费。

　　在城市规划区内，以出让方式取得土地使用权进行房地产开发建设，超过出让合同约定的动工开发日期满一年未动工开发建设的，由土地行政主管部门收取相当于出让合同规定的出让金10%至20%的闲置费。

　　第十三条　根据本办法认定的闲置土地，市、县人民政府土地行政主管部门应当拟定闲置土地处置方案。闲置土地上依法设立了抵押权或者被司法机关依法查封、冻结的，还应当通知抵押权人、司法机关参与处置方案的拟定工作。处置方案依法报经原批准用地的人民政府批准后，由市、县人民政府土地行政主管部门组织实施。

　　第十四条　闲置土地处置方案可以选择下列处置方式：

　　（一）延长开发建设时间，按规定缴纳闲置费，但最长不得超过一年；

　　（二）改变土地用途，办理有关手续后继续开发建设；

　　（三）安排临时使用，待原项目开发建设条件具备后，重新批准开发，土地增值的，由县级以上人民政府收取增值地价；

　　（四）市、县人民政府为土地使用者置换其他等价闲置土地或者现有建设用地进行开发建设；

　　（五）市、县人民政府收回土地使用权后，采取招标、拍卖、挂牌等方式确定新的土地使用者，并对原土地使用者给予适当补偿；

　　（六）土地使用者与市、县人民政府签定土地使用权交还协议等文书，将土地使用权交还给人民政府，由人民政府另行安排使用。原土地使用者需要使用土地时，由人民政府按照土地使用权交还协议书的约定供应土地；

　　（七）对因人民政府行政行为造成的闲置土地，土地使用者支付了部分或者全部土地有偿使用费或征地补偿费的，除选择本条（一）至（六）项规定的方式外，可以按照实际交纳的款额占应交款额的比例折算相应土地给原土地使用者使用，剩余部分的土地使用权由人民政府收回。

　　第十五条 已经办理审批手续的非农业建设占用耕地，满两年未实施征地补偿，报经原批准机关批准，由土地行政主管部门无偿收回土地使用权，该宗土地退还农村集体经济组织恢复耕种。

　　已经办理审批手续的非农业建设占用耕地，已实施征地补偿，连续两年未动工开发建设的，报经原批准机关批准，由土地行政主管部门无偿收回土地使用权，

　　无偿收回土地使用权时，未足额实施征地补偿的，由收回土地使用权的土地行政主管部门依法按差额对农村集体经济组织和征地前土地使用者实施补偿。

　　第十六条　在城市规划区内，以出让方式取得的土地使用权进行房地产开发建设，超过出让合同约定的动工开发日期满两年未动工开发建设的，由土地行政主管部门无偿收回土地使用权。但是，因不可抗力或者人民政府及其有关部门的行政行为或者动工开发必须的前期工作造成动工开发建设迟延的除外。

　　对已全部实施拆迁安置的，收回的土地由土地行政主管部门重新确定土地使用者或交由土地储备机构进行储备。未实施拆迁安置的，收回的土地交由原土地使用者临时使用。对已部分实施拆迁安置的，已拆迁安置部分土地交土地行政主管部门重新确定土地使用者或交由土地储备机构进行储备，对未实施拆迁安置的部分土地交由原土地使用者临时使用。

　　第十七条　依照本办法收回国有土地使用权的，由市、县人民政府土地行政主管部门报经原批准用地的人民政府批准后予以公告，下达《收回国有土地使用权决定书》，终止土地有偿使用合同或者撤销建设用地批准书，注销土地登记和土地证书。

　　第十八条　因不可抗力或者人民政府及其有关部门的行政行为造成土地闲置，导致建设项目取消的，土地使用者向土地行政主管部门交还土地使用权时，应当给予原土地使用者适当补偿，补偿标准由土地取得成本、开发建设成本等因素确定。

　　第十九条　土地使用者闲置土地一年以上未满两年，近期内又无法动工开发建设的，土地使用者按规定缴纳闲置费后，市、县人民政府土地行政主管部门土地储备机构可以予以收购，收购价格按本办法第十八条的规定确定。

　　第二十条 土地使用者对处罚决定不服的，可以按照《中华人民共和国行政诉讼法》和《中华人民共和国行政复议法》的有关规定，申请行政复议或者向人民法院起诉。逾期不申请复议、不向人民法院起诉又不履行处罚决定的，由作出处罚决定的土地行政主管部门申请人民法院强制执行。

　　第二十一条 土地行政主管部门执法人员滥用职权、徇私舞弊的，依法给予行政处分；涉嫌犯罪的，移交司法机关处理。

　　第四章　附　则

　　第二十二条　本办法自2011年1月1日起施行。